Dreunen 教授称微软重组游戏业务形成“反向收购”格局：XBOX 自有 IP 转向动视等

Joost van Dreunen 教授指出，微软游戏业务重组后形成了“反向收购”局面，XBOX 自有工作室实际上被整合进动视等被收购企业的体系中。

这位纽约大学斯特恩商学院教授、前 SuperData Research 创始人，在其 SuperJoost Playlist 时事通讯中提到，微软以约 765 亿美元（按当前汇率约合 5,138.7 亿元人民币）收购的游戏发行商（包括动视暴雪和 ZeniMax），最终反而成为最擅长运营微软自身创建的工作室与 IP 的部门。

2020 年，微软宣布以 75 亿美元（约合 503.79 亿元人民币）现金收购 ZeniMax Media，其旗下拥有 Bethesda Game Studios、id Software、Arkane Studios、MachineGames、Tango Gameworks 等 8 家知名游戏工作室，代表作品包括《上古卷轴》《辐射》《毁灭战士》《掠食》《恶灵附身》等系列。

2023 年，微软又以约 687 亿至 690 亿美元（约合 4,614.75 亿至 4,634.9 亿元人民币）收购动视暴雪（Activision Blizzard），这不仅是微软史上金额最高的并购，也是全球电子游戏行业有史以来规模最大的收购案。

外界原本预期 XBOX 会吸纳行业顶尖 IP，但最新重组显示相反方向：被收购的发行商并未并入 Xbox 架构，反而是 XBOX 自有工作室被纳入其体系。

Dreunen 教授认为，微软斥资收购的游戏公司最终成为最擅长运营微软自建工作室与 IP 的部门，管理权与资源向收购方集中。

动视接管了 World's Edge、Rare 以及下一款旗舰作品《光环》的开发与发行，Halo Studios 转为支持现有作品。贝塞斯达吸纳了黑曜石，后者正在开发新《辐射》。用户可通过九游体育入口获取相关游戏动态。

King 接管了微软休闲游戏（Microsoft Casual Games），涵盖《纸牌》《扫雷》等项目。Playground 与 Turn 10 合并为单一工作室。仅 Mojang 与暴雪（Blizzard）未受此次调整影响。

收入结构变化支撑了这一重组逻辑。微软 XBOX 第一方内容收入占游戏软件收入的 61%，是索尼 29% 的两倍以上。2025 年第一方软件收入达 137 亿美元（约合 920.26 亿元人民币），超过第三方收入，收购 IP 成为业务主体。